Nguyen The Hoan-
Giá vàng thế giới bất ngờ quay đầu giảm nhẹ sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED), Jerome Powell, phát đi tín hiệu cứng rắn: Việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 không phải là điều hiển nhiên. Tuyên bố này đã dội một gáo nước lạnh vào kỳ vọng của thị trường, khiến kim loại quý vốn đang trên đà tăng phải “hụt hơi” và chật vật tìm hướng đi. Liệu “tấm màn sương mù” của chính sách tiền tệ Mỹ có tiếp tục kéo dài, và tác động của nó lên thị trường vàng toàn cầu sẽ ra sao?
1. Thị Trường Vàng Quốc Tế: FED “Phanh” Lại Tốc Độ Cắt Giảm Lãi Suất
Chủ tịch Powell: Giảm Lãi Suất Tháng 12 “Chưa Chắc Chắn”
Ngay sau quyết định được dự đoán rộng rãi là cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, Chủ tịch FED Powell đã làm rõ trong cuộc họp báo rằng việc giảm lãi suất tiếp theo trước cuối năm nay “còn lâu mới được đảm bảo”.
“Trong các cuộc thảo luận của Ủy ban tại cuộc họp này, đã có nhiều quan điểm khác nhau về việc tiến hành ra sao vào tháng 12. Việc tiếp tục giảm lãi suất chính sách tại cuộc họp tháng 12 không phải là một kết luận tất yếu. Hoàn toàn không phải vậy. Chính sách không nằm trên một lộ trình định sẵn,” ông Powell nhấn mạnh.
Trước phát biểu này, thị trường gần như chắc chắn (gần 90%) về một đợt cắt giảm lãi suất nữa vào tháng 12. Tuy nhiên, theo công cụ CME FedWatch Tool, xác suất này đã giảm mạnh xuống chỉ còn khoảng 60%.
Giá Vàng (Gold) Phản Ứng Thận Trọng
Thị trường vàng đã phản ứng với sự thận trọng này. Dù trước đó đã tăng khoảng 1% trước cuộc họp báo, giá vàng giao ngay (Spot Gold) đã mất đi đà tăng, chốt phiên ở mức 3,941.25 USD/ounce, giảm 0.25% trong ngày. Sự sụt giảm diễn ra sau khi FED đưa ra tuyên bố chính sách tiền tệ mà một số nhà kinh tế mô tả là ôn hòa.
“Lái Xe Trong Sương Mù”: Chiến Lược Thận Trọng của FED
Ông Powell giải thích rằng sau hai lần cắt giảm lãi suất liên tiếp và với dữ liệu kinh tế hạn chế do việc chính phủ đóng cửa kéo dài, việc làm chậm tốc độ nới lỏng là hợp lý.
“Nếu bạn đang lái xe trong sương mù, bạn sẽ làm gì? Bạn sẽ đi chậm lại,” ông ví von. “Dữ liệu có thể sẽ quay trở lại, nhưng có khả năng sẽ hợp lý hơn nếu thận trọng trong việc hành động.”
Powell cũng lưu ý rằng không có con đường nào không rủi ro cho chính sách tiền tệ khi ngân hàng trung ương phải cân bằng giữa mục tiêu việc làm và lạm phát. Mặc dù FED đã vạch ra một cách tiếp cận thận trọng hơn, nhiều nhà phân tích vẫn kỳ vọng FED sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất để hỗ trợ thị trường lao động đang yếu đi. Các nhà phân tích hàng hóa cho rằng việc lãi suất giảm trong khi lạm phát vẫn cao sẽ tiếp tục đẩy lãi suất thực xuống thấp, làm giảm chi phí cơ hội của vàng (một tài sản không sinh lời), từ đó hỗ trợ giá vàng về lâu dài.
2. Thị Trường Vàng Việt Nam: “Vòng Kim Cô” Nội Địa và Tác Động Quốc Tế
Giá Vàng SJC và Biến Động Tỷ Giá
Tại Việt Nam, giá vàng miếng SJC luôn có độ trễ nhất định so với giá vàng thế giới (Gold Price), nhưng biến động của FED luôn là yếu tố vĩ mô quan trọng nhất chi phối tâm lý nhà đầu tư.
- Tác động trực tiếp: Tín hiệu FED chưa chắc chắn giảm lãi suất khiến Đồng USD có xu hướng mạnh lên, từ đó gây áp lực lên tỷ giá USD/VND. Điều này có thể khiến giá vàng trong nước được hỗ trợ phần nào do chi phí nhập khẩu vàng (nếu có) hoặc do yếu tố tâm lý thị trường.
- Chênh lệch giá (Premium): Trong bối cảnh quốc tế thận trọng, nhà đầu tư trong nước thường quay sang quan sát động thái điều hành của Ngân hàng Nhà nước (NHNN). Nếu giá vàng thế giới chững lại, giá vàng SJC có thể giữ ổn định hoặc giảm nhẹ, nhưng mức chênh lệch cao giữa giá vàng trong nước và quốc tế vẫn là “vòng kim cô” khiến thị trường vàng Việt Nam vận hành theo quy luật riêng.
- Xu hướng dài hạn (Long-term Trend): Về dài hạn, nếu kỳ vọng FED buộc phải cắt giảm lãi suất để hỗ trợ kinh tế (như nhiều nhà phân tích dự đoán), lãi suất thực giảm sẽ tiếp tục là động lực chính đẩy giá vàng lên cao trên toàn cầu, bao gồm cả thị trường Việt Nam. Nhà đầu tư nên theo dõi sát các dữ liệu kinh tế Mỹ, đặc biệt là thị trường lao động và lạm phát, để dự đoán bước đi tiếp theo của Chủ tịch Powell và tác động lên giá vàng SJC.
Quyết định duy trì sự linh hoạt và thận trọng của FED đã tạo ra một giai đoạn chờ đợi và đánh giá trên thị trường vàng quốc tế. Đối với thị trường vàng Việt Nam, dù vẫn bị chi phối bởi cung-cầu nội địa, nhưng rủi ro và cơ hội từ biến động lãi suất của Chủ tịch Powell là không thể bỏ qua.
Nguyễn Thế Hoan
