PHỐ WALL BĂN KHOĂN: ĐÃ ĐẾN LÚC TRỞ THÀNH “GẤU” TRONG THỊ TRƯỜNG “BÒ” VÀNG?

Phân tích: Giá Vàng $4.000/Ounce Có Phải Là Đỉnh, Dấu Hiệu Quá Mức Cung Cầu Ngắn Hạn

Giá vàng $4000, thị trường vàng quá mua, World Gold Council, ETFs vàng kỷ lục, rủi ro chốt lời vàng, vàng SJC đỉnh điểm.

(Kitco News) — Kể từ cuối năm 2022, giá vàng đã có một đợt tăng trưởng chưa từng có, phá vỡ các mức kháng cự quan trọng và lập 41 kỷ lục giá mới chỉ trong năm nay. Thị trường kim loại quý, cùng với bạc (vừa tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại trên $50/ounce), đang ở một điểm uốn quan trọng, khiến các nhà đầu tư băn khoăn: Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

 

 I: PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG VÀNG THẾ GIỚI

Câu Hỏi Lớn: $4.000 Có Phải Là Đỉnh?

Các nhà phân tích và ngân hàng lớn đã dự báo mốc $4.000/ounce từ đầu năm. Tuy nhiên, tâm lý này không mới. Câu hỏi tương tự đã được đặt ra khi vàng lần đầu vượt $2.000 và gặp kháng cự gần $2.400, và sau đó là $3.000. Cả hai lần, các rào cản đó đều sụp đổ, dẫn đến các mức giá cao hơn đáng kể.

Hỏi: Điều gì khiến đợt tăng giá này khác biệt và cần thận trọng? Đáp: Sự khác biệt nằm ở sự gia tăng đột biến của nhu cầu đầu tư trong một khoảng thời gian rất ngắn.

Theo Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council – WGC), đầu tư vào các Quỹ ETF được hỗ trợ bằng vàng (Gold-backed ETFs) đã tăng kỷ lục 221,7 tấn, trị giá gần 26 tỷ USD, chỉ riêng trong Quý 3. Nhu cầu mạnh mẽ này đã đẩy tổng lượng nắm giữ của các quỹ lên gần sát mức kỷ lục năm 2020.

Thị Trường Quá Đông Đúc, Nhưng Vẫn Còn Dư Địa Tăng?

Hỏi: Thị trường đã quá đông đúc chưa? Đáp: Thị trường rõ ràng đã trở nên đông đúc. Tuy nhiên, vàng hiện tại vẫn chỉ chiếm khoảng 2% tổng tài sản toàn cầu, trong khi nhiều nhà phân tích khuyến nghị nhà đầu tư nên giữ từ 5% đến 10% danh mục đầu tư bằng vàng.

Hỏi: Động lực tăng giá đã kết thúc chưa? Đáp: Chưa. Các động lực chính thúc đẩy vàng lên $4.000 vẫn còn nguyên vẹn, thậm chí đang gia tăng:

• Bất ổn kinh tế và địa chính trị (Geopolitical and economic uncertainty).
• Lạm phát dai dẳng (Stubborn inflation).
• Lo ngại suy thoái (Recession fears).
• Nợ chính phủ tăng vọt (Ballooning government debt).
• Niềm tin suy yếu vào đồng Đô la Mỹ và các loại tiền pháp định khác (Waning faith in fiat currencies).

Trong môi trường như vậy, rất khó để lập luận rằng đà tăng của vàng đã đạt đến giới hạn tối đa.

Nhu Cầu Chốt Lời và Rủi Ro Điều Chỉnh

Hỏi: Mức tăng 50% trong năm có dẫn đến điều chỉnh không? Đáp: Có thể. Mức tăng vọt lên $4.000 là một thành tựu khổng lồ. Kim loại này đã tăng hơn 50% trong năm nay, trong khi bạc tăng 71%, mang lại lợi nhuận đáng kể. Sẽ không bất ngờ nếu thị trường có một đợt củng cố (consolidation) hoặc điều chỉnh (correction) khi người mua và người bán tái cân bằng.

• Một số nhà phân tích cảnh báo, sau đợt tăng giá này, vàng có thể phải đối mặt với mức điều chỉnh 10%, kéo giá trở lại khoảng $3.600/ounce.

Hỏi: Thị trường vàng có khả năng phục hồi tốt không? Đáp: Rất tốt. Kể từ khi đà tăng bắt đầu vào tháng 11/2022, thị trường chỉ ghi nhận một chuỗi giảm giá kéo dài ba tuần (giảm 2,8%). Lần giảm mạnh nhất là 6,3% trong hai tuần vào tháng 11 năm ngoái, nhưng đã bật tăng trở lại 6% ngay tuần sau.

Kết luận: Tiềm năng dài hạn của vàng vẫn mạnh mẽ. Tuy nhiên, việc chốt lời một chút không bao giờ là thừa. Đôi khi, chiến lược tốt nhất là khóa lợi nhuận và chờ đợi các đợt điều chỉnh.

II: TIÊU ĐIỂM: VÀNG VIỆT NAM ĐANG ĐỨNG TRÊN “MIỆNG NÚI LỬA LỢI NHUẬN”

Liên Hệ Thị Trường Việt Nam và Chiến Lược Quản Lý Rủi Ro

Cảnh báo về nhu cầu chốt lời và rủi ro điều chỉnh 10% trên thị trường vàng thế giới (về mức $3.600/ounce) có ý nghĩa đặc biệt quan trọng đối với nhà đầu tư Việt Nam, nơi thị trường vàng nội địa có cấu trúc rủi ro phức tạp hơn.

Bài báo quốc tế gợi ý về việc “khóa lợi nhuận” (lock in gains). Đây là chiến lược đặc biệt cần thiết cho nhà đầu tư đang giữ vàng SJC:

1. Kiểm tra Lập luận Đầu tư: Nếu bạn mua SJC ở mức giá cao, bạn đang đặt cược vào HAI yếu tố:
   • Yếu tố A (Thế giới): Giá vàng thế giới sẽ tiếp tục tăng, bất chấp cảnh báo điều chỉnh.
   • Yếu tố B (Nội địa): Ngân hàng Nhà nước sẽ không tăng cung vàng miếng, duy trì sự khan hiếm và mức chênh lệch cao.
2. Đưa ra Phản Biện: Kịch bản rủi ro nhất là khi Yếu tố A (giá thế giới) giảm và Yếu tố B (chính sách NHNN) thay đổi (tăng cung). Sự kết hợp này sẽ dẫn đến việc mức chênh lệch bị “xóa sổ” nhanh chóng.
3. Ưu tiên Hành động: Thay vì chờ đợi giá vàng $5.000 hay $7.000 trên lý thuyết (như BofA không loại trừ), nhà đầu tư SJC nên ưu tiên quản lý rủi ro từ mức chênh lệch hiện tại bằng cách chốt lời một phần hoặc chuyển đổi sang các tài sản khác có mức định giá hợp lý hơn.

Kết luận cho thị trường Việt Nam: Vàng đã mang lại lợi nhuận phi thường (+50% trong năm). Đã đến lúc nhà đầu tư Việt Nam nên chuyển từ tâm lý “bò” (mua lên) sang trạng thái “bò thận trọng” (bearish bull), sẵn sàng cho một đợt điều chỉnh sâu hơn so với thị trường quốc tế do rủi ro chính sách nội địa.